俞刚

6月19日音讯，国货据网易财经清流工作室报导 ，护肤近期，品牌上海林清轩生物科技股份有限公司（下称“林清轩”）向港交所递送招股书，林清拟主板挂牌上市，轩I虚伪宣扬中信证券与华泰世界为联席保荐人。成惯

该公司成立于2003年，司陷主打成效护肤概念、扩张以“高端国货”为中心标签，窘境茶花精华油一直是国货林清轩收入最高的品类 ，贡献了近四成收入。护肤

凭仗“以油养肤”概念及山茶花精华油这一明星单品 ，品牌林清轩顺畅切入国内高端护肤赛道，林清在2024年完成营收12.1亿元 
，轩I虚伪宣扬经调整后的成惯净利润为2亿元，虽然营收和净利润并不算高，但毛利率却高达82.5% ，显着高于同行水平。

不过清流工作室注意到，作为以油养肤概念的先行者
，林清轩近年曾因虚伪宣扬屡次遭到行政处分 ，触及多家子公司已在陈述期内刊出
 。此前不久
，林清轩刚因在线下广告中运用了“山茶花抗老修护” 、“抗衰”等字样，被当局以虚伪宣扬为由予以处分。

另一方面，林清轩也因其创始人及宗族二代们运营短视频人设被称为“网红”品牌。陈述期内，林清轩的出售及分销开支分别为5.09亿元 、4.86亿元、6.88亿元 ，详细首要为营销及推行开支，2024年相关费用是研制本钱12倍之多 。

违法广告屡现。

清流工作室注意到，林清轩多年来屡次因虚伪宣扬处分 ，在玩“文字游戏”的道路上简直成了屡教不改的“惯犯” 。

本年3月，林清轩的线下门店主体公司上海春椿化妆品出售有限公司北京市向阳东三环中路分公司由于在广告灯箱牌上运用了“林清轩山茶花抗老修护专家”的广告宣扬字样而被罚款约2.12万元 。

据悉 ，该门店在广告灯箱中运用了“林清轩山茶花抗老修护专家”的宣扬语，一起展现了两款化妆品——“林清轩山茶花修护平衡精华肌底液”和“林清轩山茶花抗皱修护精华油”，并在门店还设置了名为“抗衰慕斯”的服务项目；虽然林清轩出示了多份证明企图证明其宣扬合理性
，但仍被相关部分确定有关文件不能作为宣扬“抗老”成效的科学依据
。

在2021年，林清轩便因两款产品声称“修正肌肤”成效被当局以虚伪宣扬为由罚款5万元 。据处分公告，林清轩的检测陈述仅证明产品中的“清轩萃”成分对皮肤屏障有修正效果，而皮肤屏障仅指皮肤的最外层表皮结构，不能代表皮肤全体功用 
。

2018年，林清轩全资持股的北京清轩生物科技有限公司被当地市监局罚款2万元，事由为其制造的山茶花润肤油广告内容做引人误解的虚伪宣扬
，该公司已于2022年2月刊出；2019年，其全资孙公司上海小园香径化妆品有限公司（于2023年刊出）又因虚伪宣扬被罚；

据公告 ，小园香径于2018年3月10日在全国23家门店粘贴宣扬海报，运用包含“千年皇室御用”“宋美龄运用山茶花油保养”“医治疮疖”“祛湿杀虫”“油酸占比超80%”“维生素E是橄榄油2倍”等广告语，上述内容运用与药品
 、医疗器械相混杂的用语且真实性无法验证。

更早在2017年
，林清轩还因对广告中产品质量作虚伪宣扬 、诈骗和误导顾客以及出产未获得批准文号（实践投料与相应的规范配方不符）的特别用处化妆品等行为遭到处分，其间触及多款芦荟阳光防晒乳。

除此之外，关于林清轩的价格 、产品质量的争议相同不少。据相关报导
，林清轩曾对外出售一款1700元的香水（价格逾越香奈儿五号香水定价）
，但该香水却因未选用其所声称的山茶花作为质料 ，之后相关产品已遭到下架。

在产品质量方面，仅在黑猫投诉渠道上，关于林清轩的相关投诉达百条以上，首要会集在过敏反应 、退款难等问题。有多名用户反应，其在林清轩线上渠道旗舰店购买的林清轩精油运用后脸部呈现如泛红 、粗糙及过敏现象 ，亦有投诉称购买的山茶花眼油一月内降价一半以上 。

线下扩张承压。

据了解，林清轩选用线上线下交融形式 ，其门店从2022年的366家增至2024年的506家，数量居国货及世界高端护肤品牌之首，虽然如此，其门店线下收入占比反从2022年的54.7%降至2024年的40.8% 。

详细而言 ，林清轩首要选用“直营+联营+加盟”形式 ，招股书显现,2024年,林清轩线下直营门店带来营收3.98亿元,占比超越九成 ，而从一切协作门店(联营+加盟)获取的收入仅为4575.7万元。

据了解，林清轩在2020年发动联营形式，2023年敞开加盟形式 ，清流工作室注意到，关于加盟形式
，林清轩曾在2023年声称方案一年开店300家店 、3年开店1500家，并一度给出加盟商55%-60%的毛利确保。

而从其实践门店数量来看
，联营形式（由加盟商出资，品牌直营）下门店自2022年的48家增至2024年的132家 ，但加盟店自2023年的35家降至32家；从创收来看，2024年，其直营门店单店年创收约为120.3万元 ，而联营和加盟门店的单店收入仅为31.9万元。

与此一起，长时间依靠线上形式也给品牌带来较高营销费用。招股书显现2022年至2024年，林清轩出售及分销开支分别为5.09亿元
、4.86亿元、6.88亿元，而其研制费用分别为2112万元 、1974.5万元
、3040.4万元 
，2023年、2024年占营收比继续不到3% ，低于世界对手5-10%的水平。